重磅利好预期升温！外资悄然做多 2001年一幕要重现？

2023-08-31 18:37:08 来源：证券时报

虽然上周末利好齐发，但应该还有利好在路上！

从银行间市场拆借利率来看，最近银行的资金似乎在收紧。而据财政部消息，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。这意味着未来一段时间，实体对于资金的需求在加大。因此，也就催生了强烈的降准预期。这对于当下市场而言，自然也是重磅利好。

值得一提的是，成长股的关键变量也发生了较大变化，最近美国十年期国债利率持续下行，美元指数亦开始有做顶的迹象，这对于近期颇受挫折的成长股来说，是一个关键变数。今天，我们也可以看到，A股市场的成长股表现更为出色。

【资料图】

外围的关键变量发生变化，外资的策略也会跟着变。今天早盘，外资也不卖了，开始小幅净流入。那么，在如此之多的变化之下，A股市场是否会重现2001年下调印花税之后那一幕呢？

降准预期突然升温

昨夜今晨，降准预期突然升温。有市场人士直言，银行最近突然出现钱紧的趋势，若不降准很可能会影响到9月份的信贷。与此同时，我们也可以看到，最近上海银行间同业拆借利率出现了持续飙升的情况。

而央行层面已经有所动作。人民银行8月29日公告称，为维护月末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了3850亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日有1110亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2740亿元。

那么，降准的概率究竟有多高呢？近期发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》表示，加强对流动性形势和金融市场变化的分析监测，灵活开展公开市场操作，保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。

分析人士认为，人民银行近期存在降准的概率和空间。原因主要有两条：一是通过释放长期流动性并降低银行资金成本，来提升金融机构提供信贷支持的意愿与能力、加大逆周期调节力度；二是配合财政发力。据财政部消息，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，这意味着未来一个月时间，实体层面对于资金的需求会大幅度增加。此外，月内剩余几个交易日地方债发行缴款也处于高位。在这种背景之下，加大资金投放力度的可能性是比较大的。

成长股关键变量生变

回到市场层面，今天早盘，整个A股市场的承接力还算可以，在昨天高开低走套住大规模资金之后，今天并未出现落荒而逃的情况。早盘，成长股表现尤其出色。

那么，究竟是何缘故呢？分析人士认为，最主要的原因还是因为外围关键变量发生了变化。昨晚，美国十年期国债收益率继续走低至4.2%下方。该变量向来是成长股的风向标，我们可以从下图得出结论：在该收益率持续上行阶段，成长股的表现并不好。

美国十年期国债收益率下行还会带来一个效果，那就是美元指数会走弱。而美元指数走弱会带动外资做多新兴市场，今天早盘亦有这样的效果出现。相比昨天的单边做空，今天早盘外资开始净买入。当然，这种行情的出现还有一个效果，那就是策略框架的有效性也跟随显现。

那么，当下的A股市场是否会出现2001年下调印花税之后的一幕呢？2001年11月16日，印花税由4‰下调到2‰，调整之后，沪指有过一段近大涨130点的行情。但下调印花税当日，市场也是高开低走，收出巨阴线，当天的涨幅也只有1.57%，与昨天的行情相似。但在那天之后，沪指迎来了连续上涨的行情，并将巨阴线完全吞没。

那么，此次是否会出现类似的行情？分析人士认为，可能性还是比较大的。虽然当下的预期依然比较弱，但应该看到，无论是房地产、地方债还是股市，政策发力都在持续加码。而从逻辑上讲，只要解决了房地产和地方债问题，发展的潜力就能很快释放出来。股市所担心的基本面问题自然也就会缓解。而且，股票筹码的供应问题也在上周末的四大利好中得以较大程度的优化。可以说，现在应该是保持信心的时候。

中信证券发布研究报告称，权益市场的底部特征已经开始显现，估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步修复三大因素有望助推股市短期内探底回升。中长期而言，A股的核心矛盾在于经济复苏的斜率，从当前经济形势看，政策仍有必要进一步发力以呵护经济增长。若瞄准稳增长的增量政策落地，则A股回升进程也有望加速。