核心观点：二手房成交面积环比上升，地方楼市宽松政策持续出台我们跟踪的64 城新房单周成交面积同、环比均下降，17 城二手房单周成交面积同比降幅收窄，环比上升。本周土地成交溢价环比略有下降，高能级城市土拍热度依旧，优质央国企拿地补货意愿强。各地持续出台放宽购房限制政策，随着近来中央大力倡导保交楼、稳民生的宏观政策，各地因城施策空间进一步打开，预计未来一二线城市将会陆续发布政策以刺激购房需求。我们认为三季度市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

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政策端：强调促进营商环境优化，湖南施行保交楼专项行动

中央层面：国家发改委《关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知》表示，要加强政府诚信履约机制建设，着力解决朝令夕改、新官不理旧账、损害市场公平交易、危害企业利益等政务失信行为，促进营商环境优化，增强民营企业投资信心，推动民营经济发展壮大。

地方层面：河南出台的《持续扩大消费若干政策措施》提到，支持各地因城施策，持续完善购房补贴等促进住房消费健康发展政策。湖南发布《全省“夏秋攻坚”保交楼专项行动实施方案》，明确到2023 年年底前，对全省保交楼专项借款项目、恒大项目实行集中攻坚，确保房屋交付率达到90%以上。

市场端：土地成交溢价率环比下降，苏州四批次土拍成功收官

销售端：根据房管局数据，2023 年第32 周，全国64 城商品住宅成交面积191万平米，同比下降39%，环比下降24%；从累计数值看，年初至今64 城成交面积达11521 万平米，累计同比下降12%。全国17 城二手房成交面积为138 万平米，同比增速-5%，前值-12%；年初至今累计成交面积5374 万平米，同比增速34%，前值35%。

投资端：2023 年第32 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2642 万平方米，成交土地规划建筑面积3017 万平方米，同比下降15%，成交溢价率为4.2%。

苏州四批次土拍成功收官，最终11 宗地以2 宗溢价、9 宗底价成交，揽金89.5亿元，平均溢价率1.65%。其中保利发展以总价12.2 亿元摘得姑苏区地块，溢价12.5%，厦门建发低溢价斩获一宗地块，成交价9.26 亿元；北京挂牌出让2 宗涉宅地块，其中通州地块最终由万科以27.4 亿元竞得，溢价率10.04%。

融资端：国内信用债单周发行同比增长

2023 年第32 周，信用债发行59.3 亿元，同比增加9%，环比减少36%，平均加权利率3.6%，环比持平；无新增海外债发行。

风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。